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责任编辑：覃肄灵来源：每日经济新闻还有一个多月，拉夏贝尔（603157.SH）就登陆A股两周年了。但在这个时间段上，公司却迎来了实控人邢加兴“爆仓”的“王炸”。从技校学徒到直销女装的“大佬”，邢加兴延续了早期闽派商人的扩张打法，甚至比前辈们更加激进。拉夏贝尔成立几年后，邢加兴毅然摒弃了曾巩固其发家的加盟模式，并在几年间扩张到近万家直营店的经营规模。

2019年将注定成为人脸识别支付加快商用和快速普及的关键一年，这主要是由人脸识别支付的应用优势决定的。人脸识别支付不仅在改变人们的移动支付模式和体验，也在为消费者、零售收单商户、商业银行、第三方支付巨头等整个刷脸支付产业生态链上的各方带来不少积极变化，这也体现了人脸识别支付相比以往支付方式的竞争性优势。从消费者角度看，在不少方面提升了支付体验：第一，扩大了使用移动支付的消费者群体，促进了普惠金融的发展。对于不少老年人来说，手机APP支付过于复杂、银行卡密码容易忘记，使用刷脸支付可以大为降低使用难度和门槛，整个支付过程对于老年人、残障人士等群体非常友好。第二，支付过程更加便捷化。刷脸支付过程充分发挥人脸数据随身性特点，不再依赖手机、银行卡等支付介质，省去了消费者掏出手机、打开APP的时间，真正实现了人与银行卡账户的“合二为一”。在不少线下场景中消费者经常会遇到不方便掏手机或者银行卡的情形，比如在商超手机提着很多物品、抱着孩子等；在天气寒冷时手上戴着手套；手机出现没电、信号差、手机正在通话中等造成无法进行支付；在游泳馆等体育场馆不便于使用手机；出门忘记带手机和银行卡。第三，节省了消费者的时间成本。根据统计，人脸识别支付整个过程耗时不超过10秒而且免去了原先在收银台排队结账的等待时间，整个过程节省时间超过50%。从收单商户角度看，在不少方面给其带来了收益回报：第一，提高了经营效率、降低了其运营成本。从支付宝“蜻蜓”在超市、餐厅、药店等商户门店的使用效果来看，引入人脸识别支付设备后，有效缓解了高峰时段结账排队及客户投诉现象，收银效率相比之前提升了60%以上，一台机器相当于1.6个收银柜台，算上早晚班一天节省下3.2个收银员的工作，在大幅降低了人力成本的同时也节省了收银设备及配套维护成本。2018年支付宝与卜蜂莲花合作推出人脸识别支付产品，卜蜂莲花在全国107家门店铺设了600台左右的人脸识别支付设备。根据卜蜂莲花的测算，这些人脸识别支付设备投入运营后一年在人力成本方面能帮助其减少8064万元的资金成本投入。第二，人脸识别技术不仅能够给商户带来生产力的提升，还能带来新的交互体验和服务能力的拓展。从整个商业体系来看，相较于二维码支付而言，刷脸不仅仅在于支付能力的接入，更能成为商户线下消费服务体验的重要入口，这对于中大型商户而言，可能是最有吸引力的地方。从商业银行的角度看，引领了未来支付结算模式：第一，符合支付行业无卡化的发展趋势，也符合商业银行当前数字化转型的发展趋势。人脸识别支付作为生物特征支付中最具大规模商业化推广前景的创新支付方式，势必将进一步加快支付无卡化的趋势，推动支付行业从卡时代、APP时代转向无感化支付媒介时代。从卡基支付（基于卡片的支付方式）、账基支付（基于银行/第三方支付机构后台资金账户的支付方式）再到以人脸识别支付为代表的客基支付（基于客户级的统一化支付方式，不再拘泥于某张银行卡片、某个银行/第三方支付机构的后台账户），支付无感化的发展趋势也是清晰的，人脸识别支付在提升客户交易体验、提高支付交易效率、保障客户交易安全性等方面都比扫码支付更具优势。第二，让发卡银行在一定程度上压降了空白卡片采购、卡片制作以及后续卡片寄送等带来的经营成本。第三，银行卡支付、移动支付在内的传统金融支付方式在一定程度上无法确定使用者是否为其本人，因为可以借用给家人共同使用。人脸识别支付可以明确消费实体是谁，便于商业银行确定客户的精准画像标签；通过人脸识别发起的支付交易行为客户无法进行否认，此外人脸识别支付交易可以在很大程度上防范伪冒和欺诈交易的发生。第四，人脸识别支付在进一步提升支付效率的同时，顺应了支付脱媒的趋势。当前支付模式与商业模式越来越表现出同频变化的趋势，人脸识别支付未来将更多地充当消费生态圈入口和完成商业闭环的作用。未来十年，交易场景的闭环，或将由人脸识别支付构建。

估值定价迎来考验对估值的预期出现分歧，在市场人士看来，并非坏事。相反，正体现了科创板市场化询价的真正内涵。点评此前“科创板第一股”华兴源创时，资深投行人士王骥跃强调称，近150家机构所呈现出的较为集中的报价预期，并非是因为对公司预期一致，而是在科创板首批预期不破发的情况下，拿到筹码比挣多挣少更重要；询价对象更多是参考了主承销商投价报告的定价范围。

为什么真正做价值投资的人很少？因为价值投资需要基于对企业经营状况、发展方向、商业模式的深入调研和理解，其理解程度甚至不弱于企业所在行业内顶尖公司的管理层才行，而不是看看财报就能做到的。价值的长期回报来源于企业持续发展和估值回归，因此，并不是热点来了价值投资才有效，热点不在价值投资就无效。价值投资者不太考虑有无热点的问题，而是专注于找到好公司，买估值便宜的公司，然后耐心等待价值回归。

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